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烽火电子:股权激励共振行业反转,业绩有望显著提升

时间:2018-04-12    机构:兴业证券

公司发布2017年报:实现营收12.17亿元,同比增长8.72%;归母净利润6970万元,同比减少21.01%,扣非后6397万元,同比减少26.14%;基本每股收益0.12元/股,同比减少0.03元;加权平均净资产收益率5.77%,同比减少2.5个百分点。2017年公司研发支出1.53亿元,同比增长13.57%。

2017年主营业务小幅增长,费用大增导致净利润下滑。公司2017年管理费用3.91亿元,同比增加6736万元,增长20.80%;销售费用3251万元,同比增加473万元,增长17.02%;财务费用234万元,同比增加312万元,增长407.76%。公司近年持续加大研发投入,在军民品新项目新领域多点开花,为未来发展奠定了坚实基础。同时,随着“十三五”后三年军工行业反转,采购力度加大,公司军品将加速成长。

公司2017年完成股权激励,合计授予458人共计819.92万股,占公司总股本的1.38%,授予价格7.77元/股。股权激励有助于理顺利益机制,提高公司的经营管理效益,强化公司市值管理。

盈利预测与投资建议。根据最新年报,我们预测公司2018-2020年的EPS为0.20/0.27/0.36元/股,对应4月9日收盘价的PE为40/29/22倍,首次覆盖,给予“审慎增持”评级。