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通信行业:国企改革提速,通信业混改潜在标的梳理

时间:2017-04-12    机构:海通证券

国企改革提速、中国联通混改方案大概率2季度可推出,维持推荐。4月10日收盘,H股中国联通PB估值仅不到1倍、建议关注。3月31日,刘鹤主持召开发改委改革专题会,要求包括通信业在内7个领域尽快批复实施混改方案,倒排时间表,争取5、6月份改革方案全部报出,十九大前出台实施;地方国企改革,重点推荐星网锐捷(福建混改样板、低估值、稳健成长)。央企序列的CEC系、CETC系、大唐系、普天系、武汉邮科院系,地方国资的福建星网锐捷、广东海格通信/特发信息、陕西烽火电子(000561)等,未来有混改潜力的通信国企,我们在本周话题中作了系统梳理。

5G进程提速、传输网未雨绸缪,光通信仍是17-18年5G前受益运营商资本开支结构性侧重的子行业,光迅科技(国内垂直一体化光器件龙头)、中兴通讯(全球电信设备商竞争格局优化、预期受益5G边际增量最大的设备商)、光纤光缆A股龙头中天科技(采用VAD法工艺,光棒扩产进度相对较快)、亨通光电(定增已过会待发行)维持“买入”评级,重点推荐;其次关注烽火通信(定增等待过会)、云计算中心光模块龙头中际装备、及H股长飞光纤光缆近期调整后的投资机会。其中,目前中天科技、亨通光电2017年动态估值均在15xPE,由于光纤产业龙头近五年来利润基础已从单纯的光纤光缆转向上游具有技术、工艺壁垒的光棒领域,结合光纤光缆行业景气高点后移、业绩成长性可支撑实现20xPE的合理估值水平!