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安信防务一周评(16):装发部推动武器装备建设军民融合

时间:2017-02-27    机构:安信证券

核心组合:航天电子、中直股份、国睿科技、欧比特、方大化工

每周复盘。

本周军工板块上涨0.18%,上证指数上涨1.6%,创业板上涨2.95%,军工板块整体调整。值得关注有:

混改行情放缓:央企混改,中国船舶工业集团、兵器工业集团下属、受益央企混改标的本周普遍调整;地方国企改革,四川九洲继续放量上涨。

民参军:太阳鸟收购亚光电子,创历史新高(我们于2月21日发布深度报告《船艇军工两翼齐振,太阳鸟重生变凤凰》);航新科技最后一个交易日涨停。

其他:华锦股份继续上涨;次新股瑞特股份新高。

本年度军工板块有利因素。

军事装备方面本年度可能的催化剂:航母下水,C919首飞,日韩萨德系统的部署,歼20列装;

政治方面本年度可能的催化剂:英国脱欧进程、欧洲大选出现“黑天鹅”、特朗普上任后的不确定性;

军事政策方面本年度可能的催化剂:十九大、军改阶段性完成、建军90周年、军民融合政策不断落实、混改政策逐步明确。

当前机会。

市场对军工板块的配置意愿提升。

最近在和投资者的交流中,有两点明显的感受,一是对军工的关注度提高,配置意愿提升,二是在板块整体涨幅较大的情况下,对安全边际较大标的尤为关心。从市场对军工板块配置因素考虑,我们筛选了四个标的。

关注:中航重机(滞涨,C919列装等因素催化的可能性)、中国重工(军工板块权重股)、航天晨光(定增价30元,现价20.64元)、中船防务(南北船合并预期,南船混改,定增倒挂)。

混改长线逻辑不变。

2017年度混改强逻辑具有较大确定性,依然维持长线看好混改的观点,但对混改行情全面扩散保持审慎态度。

关注:中国船舶工业集团:中国船舶列入第一批混改试点,结合南北船合并预期,关注下属上市公司,中国船舶、钢构工程、中船防务;

中国兵器工业集团:集团下属上市公司市值较小;率先推出无禁区改革;集团资产证券化率较低,约为21.6%,十三五期间计划达到50%的水平,关注光电股份、北方股份、北化股份、长春一东;其余受益央企混改:贵航股份。受益地方混改:四川九洲(四川九洲电器集团)、湘电股份(湘电集团)、烽火电子(000561)(陕西电子通信集团)。

军民融合政策逐步落地春风不断。

中央军民融合发展委员会成立,习近平任主任,充分表明国家层面上推动军民融合大发展的决心和力度都是空前的,我们推测后续的相关政策和措施将很快进一步明确与落实。本周中央军委装备发展部部署制定12条举措和45项任务,推动武器装备建设军民融合在更广范围、更高层次、更深程度上发展。

关注:高德红外、天银机电、川大智胜、雷科防务。

重点覆盖公司太阳鸟。

上市公司所收购标的亚光电子,处于业内第一梯队,公司与某两所并称为“两所一厂”,占据着国内微波电路及组件的大部分市场份额。

亚光电子属于当前资本市场营收规模、盈利体量最大的优质军工电子标的,成长性高,稀缺性强,详情请参考深度报告《船艇军工两翼齐振,太阳鸟重生变凤凰》。

风险提示:政策不达预期。